Pílulas da Expert XP 2024 | Blog do Marcelo d’Agosto

Apesar dos argumentos ponderados do Ministro das Finanças Fernando HaddadHá muito pouca confiança de que o governo será capaz de equilibrar as contas públicas.

O diagnóstico do ministro, aceito por praticamente todos os participantes do Expert, é que a antiga regra do teto de gastos era inviável e já havia sido abolida, na prática, pelo governo anterior.

A atual organização das contas públicas envolveu a aprovação da PEC da transição e do quadro fiscal. Desde então, o governo conseguiu reduzir o déficit, apesar de algumas derrotas no Congresso, envolvendo principalmente medidas de aumento da carga tributária.

Mas os especialistas do mercado não consideram que o esforço realizado seja suficiente.

O argumento é que a despesa social tem crescido a um ritmo acelerado, há pouco espaço para aumentar a carga fiscal e, consequentemente, a economia cresce a um ritmo que ameaça a estabilidade de preços.

A solução imediata é aumentar a taxa Selic.

Quanto mais rápidos os aumentos, mais rápido o BC recuperará a credibilidade e as projeções de inflação cairão para a meta de 3% ao ano.

Do ponto de vista prático, a implementação do cenário abriria grandes oportunidades de lucro para quem investisse nos títulos prefixados do Tesouro Direto. Principalmente o Tesouro Prefixado com juros semestrais, o preferido dos investidores estrangeiros.

Coisas que só acontecem no Brasil

A percepção de que os juros aqui têm de subir é consistente com a experiência prática do economista Mohamed El-Erian em mais de 30 anos acompanhando mercados emergentes, incluindo o Brasil.

Para ele, existem alguns consensos difíceis de mudar. Por exemplo, as taxas de juros no país precisam estar na casa dos dois dígitos.

El-Erian disse que sempre ouvia isso de especialistas brasileiros, até que as taxas caíssem abaixo do consenso. E isso Taxas de juros mais baixas acabam abrindo diversas oportunidades no mercado local.

Mas esta é uma questão para nós, brasileiros. A nível internacional, ele acredita que o Fed, o banco central dos Estados Unidos, reduzirá as taxas de juros. E que apesar de todos os problemas, Os ativos financeiros americanos continuarão a ser a melhor opção de investimento.

No entanto, ele acredita que Atualmente, os investimentos devem ter três características: resiliência nos resultados, os gestores devem estar constantemente abertos a novas ideias e os portfólios devem ser ágeis.

Isto porque o ambiente global ainda é muito incerto e qualquer mudança de rota precisa ser feita rapidamente.

O ambiente de diferença significativa entre as taxas de juros do Brasil e dos Estados Unidos tradicionalmente favorece a aposta no chamado “kit Brasil”.. É a combinação de posições compradas (apostando em alta) nas taxas de juros e no mercado de ações, combinadas com posições vendidas (apostando em queda) na taxa de câmbio. No entanto, o momento atual não é bem assim.

Ainda não há consenso entre os gestores de que agora é o momento certo para investir no mercado de ações brasileiro.

Gestores que argumentam que ações de empresas no Brasil vão subir argumentar que os lucros são consistentes, os indicadores que relacionam o preço das ações aos índices financeiros das empresas são historicamente baixo e que o estrangeiros vão investir no mercado brasileiro.

Aqueles que vêem o mercado de ações local com maior ceticismo argumentam que é preciso reavaliartendo em conta um novo contexto, indicadores que apontam para uma relação preço-lucro favorável em comparação com o que eram no passado.

Isso é porque o mercado de ações brasileiro atualmente é mais dependente dos preços das commodities, a economia chinesa não é tão dinâmica quanto foi no passado e o negócio de algumas empresas que atuam em setores com grande representação no Ibovespa agora têm maior concorrência.

Internacionalização de mercado

Uma recomendação que se torna cada vez mais frequente entre os especialistas em gestão de recursos é a diversificação internacional.

Objetivamente, a estratégia é Aproveite as altas taxas de juros do Brasil e invista em ações negociadas na bolsa de valores dos Estados Unidos.

Uma pista de que esse discurso vem ganhando cada vez mais adeptos foram os estandes da Expert XP promovendo atividades envolvendo Futebol americano e basquete. Era possível ganhar prêmios acertando passes ou chutes com a bola oval. Ou atire com a bola laranja.

Na verdade, investir no estrangeiro tornou-se cada vez mais acessível aos investidores locais. Assim como acompanhar os esportes americanos.

Stands: gerentes e escritórios

Tradicionalmente, em Expert, São as empresas gestoras de recursos, os chamados “ativos”, que têm os maiores stands. É uma oportunidade para os gestores entrarem em contato diretamente com os investidores e distribuidores de seus fundos.

Este ano não foi diferente. Foi possível conversar diretamente com os gestores das grandes casas para entender as estratégias de investimento e as expectativas do mercado.

No entanto, o aumento na participação e no tamanho dos escritórios de consultoria de investimentos atraiu visualmente a atenção. Com o passar do tempo, os escritórios cresceram significativamente em número de assessores e volume de negócios.

Com o crescimento veio a necessidade de maior profissionalização e investimento no reconhecimento da marca. Os escritórios também abriram novas fontes de receita.

Um deles, cada vez mais explorado, é o intermediação de negócios. Os clientes excedentários podem financiar aqueles que necessitam de empréstimos através da compra de títulos, por exemplo.

Além disso, um tema que ganhará cada vez mais destaque é o a discussão sobre o modelo de remuneração dos consultores de investimentos mais alinhado aos interesses dos clientes.

No futuro poderá haver uma especialização entre escritórios. Aqueles que preferem receber remuneração diretamente dos clientes e aqueles que preferem reembolsar as comissões geradas pelas negociações realizadas.

Faltou o COE – Certificado de Operações Estruturadas

Uma discussão importante e completamente ausente deste Especialista foi sobre as vantagens e desvantagens dos investimentos em Certificados de Operações Estruturadas (COE). O produto faz parte da carteira da maioria dos clientes atendidos pelos escritórios.

E muitos especialistas apontam que É o investimento a ser evitado. Isso ocorre porque o retorno esperado é negativo.

Não é difícil encontrar, em conversas informais, conselheiros que defendam o COE como estratégia de diversificação de portfólio. Contudo, na ausência de um painel estruturado com especialistas, Não é fácil compreender os argumentos a favor do COE.

Um último aspecto sempre relevante em um evento que reúne milhares de pessoas é o acesso ao centro de convenções. E em uma cidade como São Paulo, por mais que seja feito um planejamento viário para tornar o trânsito mais fluido, o congestionamento é inevitável.

No seu painel, Jorginho Menzinho disse que chegou ao centro de convenções em Uber Black.

Mas o Fausto CarvalhoO humorista que dá vida ao personagem disse que mora na região – a família é do Jabaquara e ele conhece os atalhos para não cair em armadilhas.

Uma sugestão é que, no próximo Expert, Jorginho possa ensinar o “Faria Limers”como usar o transporte público, além do patinete elétrico.