Fiagros registram saída recorde de dinheiro em julho | Fiagro

Julho de 2024 foi o quarto mês de resgates de classes desde que os Fiagros foram configurados como produtos e lançados no mercado em agosto de 2021. Anteriormente, a classe havia registrado mais saques do que investimentos em janeiro, fevereiro e agosto de 2023, mas com déficits menores que no mês passado.

Os Fiagros-FIP (Fundos de Investimento de Participação) foram os únicos com captação líquida positiva, de R$ 2 milhões. Os Fiagros-FII (Fundos Imobiliários) registraram R$ 108,4 milhões em saques líquidos e os Fiagros-FIDC (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios) tiveram R$ 41,1 milhões em saques.

No acumulado de janeiro a julho, porém, o instrumento ainda acumula captação positiva de R$ 664,8 milhões, segundo a Anbima.

Ofertas e patrimônio acumulado na classe

As ofertas da classe atingiram em julho o segundo maior volume mensal do ano, totalizando R$ 465,1 milhões, distribuídos em três operações. O resultado ficou atrás apenas de abril, quando foram arrecadados R$ 497,7 milhões.

As emissões de Fiagros-FIDC atingiram R$ 403,1 milhões em julho, enquanto as emissões de Fiagros-FII totalizaram R$ 62,0 milhões no mesmo período. Não houve emissões de Fiagros-FIP, único segmento com captação positiva em julho.

Os principais subscritores da classe foram os fundos de investimento (86%), seguidos pelas pessoas físicas (14%). Os dados mostram uma reviravolta em relação ao padrão histórico da classe, em que os investidores de varejo representam os maiores alocadores.

Na série histórica, as pessoas físicas foram superadas pelos demais assinantes em volume de alocação em apenas mais oito meses: agosto de 2021, abril de 2022, junho e novembro de 2023.

Mas foi em 2024 que a reviravolta se consolidou. Só neste ano, fundos de investimento, intermediários vinculados à oferta e/ou investidores institucionais tiveram representatividade mais relevante que pessoas físicas nas ofertas distribuídas pela classe em cinco dos sete meses já reportados pela Anbima.

Em 2024, as emissões em Fiagros totalizaram R$ 1,8 bilhão em 32 ofertas.

O patrimônio líquido da Fiagros atingiu R$ 39,7 bilhões em julho, um aumento de 126,8% em relação ao mesmo mês de 2023.

A categoria Fiagro-FII ainda é a mais representativa, com 44% (R$ 17,5 bilhões) do total, quase empatada com o Fiagros-FIP, com 43% (R$ 17,1 bilhões). O Fiagros-FIDC responde por 12,9% (R$ 5,1 bilhões). O número de fundos aumentou 48,7% neste período, para 113, e o número de contas cresceu 64,6%, para 789,8 mil.

O que acontece com a classe

O relatório da Anbima não conclui o que está relacionado à queda nas captações da classe, mas algumas hipóteses podem ser levantadas considerando o cenário macroeconômico e setorial.

A classe tem sido afetada pelas restrições impostas pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) aos títulos isentos.

Em Fevereiro deste ano, o conselho estabeleceu critérios mais rigorosos para a elegibilidade dos reactores para certificados de recebíveis do agronegócio (CRA) e outros títulos de captação bancária, no caso de cartas de crédito do agronegócio (ACV). Desde que a mudança entrou em vigor, as ofertas de CRAs, comuns nas carteiras da Fiagros, caíram.

No início do ano, o mercado também foi tomado por preocupações relacionadas ao aumento do risco de financiamento do agronegócio, antes ignorado por esses investidores.

Além dos pedidos generalizados de recuperação judicial entre grandes produtores rurais, especialmente em Mato Grosso, que levantaram preocupações sobre inadimplência de carteira, uma “crise de crédito” devastou o setor.

O pânico foi provocado pela inadimplência de alguns títulos, o que gerou um movimento de resgates em Fiagros.

Embora o volume de investimentos tenha sido mais significativo que o volume de saques no acumulado do ano, o quadro ainda é de desaceleração em uma classe que vinha apresentando crescimento exponencial desde seu lançamento no mercado.