Nubank, Pagbank ou Inter: qual banco digital ter na carteira de ações? | Investimento no Exterior

Na visão da Nord Research, o Nubank apresentou mais um “trimestre sólido e evoluiu em seus indicadores operacionais, com destaque para a continuidade da forte adição de clientes (especialmente na vertical de investimentos e em contas corporativas de pequenas e médias empresas), a atividade de altas taxas , manutenção de custos de serviços abaixo de US$ 1 e bom desempenho na venda de seguros”.

Eles observam que para o ano de 2024 o mercado projeta um crescimento de 34% na receita do Nubank e 87% no lucro e que agora, a empresa entregou muito mais que isso e, provavelmente, essa tendência deve continuar no segundo semestre. . Ainda assim, a equipe mantém uma visão neutra sobre as ações do banco.

A casa cita como destaque negativo o forte aumento da inadimplência, principalmente acima de 90 dias, que já está em 7%, ou 1,1 ponto percentual a mais em relação ao mesmo período do ano passado. “As provisões para créditos de liquidação duvidosa (PDD) estão caindo, o que leva à redução do índice de cobertura e é um indício de que o banco pode não estar provisionando para perdas como deveria. pode resultar em perdas maiores do que as esperadas pela empresa no futuro”.

Nord também vê outro fator de risco para a tese de investimento: a capacidade de crescimento da base de clientes, que já soma 95,5 milhões de clientes no Brasil. “Isso significa que o crescimento contínuo da base de clientes precisará advir da expansão internacional da empresa, o que, em nossa opinião, aumenta consideravelmente o risco.

Após a divulgação dos resultados do segundo trimestre na noite desta terça-feira (20), as ações do Pagbank caíram 14,6% em Nova York. Mesmo assim, a XP mantém recomendação de compra dada a dinâmica de lucros nos próximos meses. A XP tem preço-alvo de US$ 19 por ação.

Em relatório assinado por Bernardo Guttmann, líder da área de Tecnologia e Setor Financeiro, a XP observa que a volatilidade pós-balanço foi uma reação exagerada apoiada pela revisão do guidance, visto por parte do mercado como modesto. Pela nova orientação, o lucro líquido ajustado deve ficar entre R$ 2,1 bilhões e R$ 2,2 bilhões em 2024, um aumento de 19% a 25% (ante uma previsão de aumento anual de 16% a 22% anteriormente).

“Vemos a revisão como um sinal positivo da administração, indicando um desempenho empresarial mais forte do que o previsto. Além disso, o segundo semestre de 2024 poderá registar taxas de juro internas mais elevadas, o que poderá impactar o crescimento da empresa no curto prazo.” prazo”, diz o relatório.

A empresa informou que o volume de pagamentos processados ​​(TPV) na área de adquirência foi de R$ 124,4 bilhões, um crescimento anual de 34,2%. A XP observa que houve um crescimento mais rápido entre os grandes comerciantes, o que poderia “reduzir o take rate médio (taxa cobrada em cada transação), provavelmente contribuindo para a queda na relação lucro bruto/TPV no segundo trimestre”. Porém, a corretora vê o crescimento como positivo e diluindo as despesas como percentual da receita.

A XP observa ainda que a relação transformação/depósitos encerrou o trimestre abaixo de 10%, principalmente devido ao aumento dos depósitos em ritmo mais acelerado que o crescimento da carteira de crédito. A carteira de crédito da instituição atingiu R$ 2,9 bilhões ao final de junho, aumento de 10,9% em 12 meses. E “embora aumentar a carteira de crédito seja melhor para o ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) do que investir em títulos públicos, o PagBank acerta em aplicar esse dinheiro em títulos públicos e ganhar spreads, já que seu custo de financiamento é inferior a 100% do CDI”.

A Nord Research destaca que o Inter entregou lucro recorde de R$ 223 milhões no período, o que representa um aumento de 248% e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ultrapassou a barreira de um dígito, atingindo 10,4%. O índice de Basileia (relação entre capital próprio e de terceiros) foi de 19% (-3,5%), com a empresa acelerando a concessão de crédito, mas ainda bem acima da média dos bancos brasileiros. ”

“O Inter continua evoluindo para o plano 60/30/30 (60 milhões de clientes, índice de eficiência de 30% e ROE de 30%, e a cada trimestre o banco deixa mais claro ao mercado que de fato conseguirá atingir seu guidance para 2027, o que implica revisões para cima nas projeções dos analistas e, consequentemente, no potencial de crescimento da ação, movimento que tende a fazer a ação subir acentuadamente nos próximos anos”.

Nord tem recomendação de compra para o Inter.

A equipe destaca a adição de 1,6 milhão de clientes Inter, encerrando o trimestre com 33,3 milhões de contas, crescimento de 20% ano a ano. “No último trimestre, o Inter entregou um crescimento oito vezes maior que o mercado no número de contas pessoas físicas e quatro vezes maior nas contas pessoa jurídica. Ainda assim, continuou a apresentar crescimento duplo mais rentabilidade, aumentando novamente o ROE no 2.º trimestre e ultrapassando pela primeira vez a barreira dos 10%”, escrevem.

Mesmo com este ritmo de crescimento, Nord acredita que o banco “continuará a atrair novos clientes de forma consistente e que a partir de agora o que a empresa terá de fazer é “pescar no seu próprio aquário”, aumentando a receita por cliente com cada vez mais cruzamentos -venda em todas as sete verticais de negócios.”