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Há consenso no mercado de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros hoje, pela primeira vez desde 2020. O que não é consenso é o tamanho do corte dos Fed Funds, atualmente em torno de 5,25% ao ano. mês. 5,50% ao ano, o maior nível em três anos.
Os futuros dos Fed Funds compilados pelo CME Group mostram uma probabilidade mais elevada (61%) de um corte de 0,50 pontos percentuais, contra uma probabilidade de 39% de um corte de 0,25 pontos.
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Para os analistas do Deusche Bank, “dada a incerteza que ainda existe, podemos esperar uma reação digna do mercado, seja qual for a decisão”. Segundo o banco alemão, é necessário recuar mais de 15 anos para encontrar uma situação tão incerta próxima da decisão de política monetária da Fed. “Muito dinheiro será ganho e perdido hoje”, dizem.
Os analistas Jim Reid, Henry Allen, Peter Sidorov e Asim Kaul escrevem num relatório enviado hoje aos clientes que estão surpresos com o facto de a Fed ter deixado os preços tão incertos nesta fase. “No entanto, numa era de forte orientação para o futuro, é revigorante ver um pouco menos de certeza”, afirmam.
“Se pensarmos que sabemos exatamente o que o banco central vai fazer, é provável que promovamos mais exuberância nos mercados, o que, por sua vez, exigirá uma reação maior mais tarde”, acrescentam.
Segundo eles, se o Fed cortar os juros em 0,25 ponto percentual, o gráfico de projeção a ser divulgado logo após a decisão deverá mostrar mais dois cortes da mesma magnitude este ano, e depois uma série de reduções em 2025 que deixam o governo federal a taxa de fundos estará muito mais próxima do nível neutro (que não estimula nem contrai a economia) no final de 2025.
Neste caso, o presidente do Fed, Jerome Powell, enfrentaria um desafio de comunicação, “já que um corte de 25 pontos base levantaria questões sobre se o Fed poderia estar ‘atrasado’, enquanto um corte de 50 pontos base significaria que Powell precisa evitar enviar sinais negativos sobre a economia.”
Caso o Fed opte hoje por um corte maior, de 0,50 ponto percentual, analistas apontam que não seria a primeira vez que um ciclo de cortes nas taxas começaria com um movimento maior. “Tanto 2001 como 2007 abriram o ciclo com um corte de 50 pontos base, embora em ambos os casos tenha ocorrido uma recessão dentro de 3-4 meses, o que não é inspirador do ponto de vista da Fed.”
Recorde-se que o exemplo mais recente de corte de 0,50 pontos percentuais nas taxas dos Fed Funds ocorreu em Março de 2020, quando a economia se deteriorava acentuadamente devido à pandemia de Covid-19, a que se seguiu um corte de 1 ponto. apenas 12 dias depois.
“Portanto, é em parte por isso que existe uma teoria de que uma decisão mais “dovish” poderia causar pânico nos mercados hoje, com o argumento de que se o Fed optar por um corte de 0,50 ponto, isso implica que eles estão muito preocupados com o atual situação da economia”, acrescentam.
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