Bancões elevam projeção de crescimento da economia este ano, mas isso é bom ou ruim? | Brasil e Política

O BofA tinha estimativa anterior de 2,7% e o Bradesco de 2,3%.

Para 2025, o banco americano reduziu a projeção de crescimento de 2,5% para 2%, enquanto o banco brasileiro a aumentou de 1,5% para 2,4%.

A equipa do BofA destacou, num relatório, que houve uma “surpresa com o ritmo de crescimento deste ano, principalmente porque estivemos à frente do consenso” e, face à melhoria contínua da economia, reviram a projeção pela segunda vez este ano .

“Embora o consenso tenha se aproximado da nossa previsão anterior, esperamos que as revisões ascendentes do mercado continuem. O impulso fiscal, o baixo desemprego e a aceleração do crédito impulsionaram o forte consumo”, apontam David Beker, Gustavo Mendes e Ezequiel Aguirre.

No segundo semestre deste ano, porém, e também em 2025, dizem, a actividade deverá abrandar devido ao menor impulso fiscal; taxas de juros mais altas provavelmente a partir desta semana; taxas de juros acima do neutro e também pelo “efeito base” de comparação.

No relatório de Bradescoa equipe liderada por Fernando Honorato observa que, no primeiro semestre, a expansão da economia foi impulsionada pela absorção interna (soma do consumo das famílias, do consumo do governo e dos investimentos).

“Isto é muito diferente do que aconteceu no ano passado, quando a agricultura era o motor do crescimento e a absorção interna crescia a um ritmo inferior ao do PIB”, afirmam.

Grande parte da “expansão extraordinária” de 2024, dizem, deve-se ao aumento da despesa pública, “que cresceu a uma taxa múltiplas vezes acima do limite dado pelo quadro fiscal”, apontam.

Economistas de Bradesco destacam que, pelo terceiro ano consecutivo, a economia brasileira crescerá a uma taxa de pelo menos 3%. Isto, aliado à queda da inflação, dizem, levanta o debate sobre a taxa potencial de crescimento da economia brasileira.

“É possível traçar um cenário em que o crescimento potencial possa avançar para a região entre 2,5% e 3%”, afirmam, reconhecendo que a sua estimativa é mais optimista do que o consenso de mercado, que parece trabalhar com algo mais próximo de 2%. . .

O Bradesco acrescenta que o quadro do PIB mostra um “quadro desafiador” para o Banco Central. No Relatório de Inflação de junho, observam, o BC projetou crescimento do PIB de 2,3% em 2024 e estimou que o hiato do produto (medida da ociosidade econômica) estava em zero.

“É muito provável que o Copom [Comitê de Política Monetária] Encontramos a economia em patamar acima do potencial, mas a dúvida é onde o BC irá posicionar sua estimativa de ociosidade econômica”, analisam.

“Primeiro porque a inflação que está mais correlacionada com a ociosidade é relativamente bem comportada, o que é um indicativo de uma economia que não deve estar superaquecida, como foi visto entre 2011 e o início de 2014”, apontam.

Acrescentam que, dada a dimensão da surpresa com o crescimento do PIB e a depreciação cambial, o aumento das projeções de inflação tem sido incompatível com uma visão de um hiato muito positivo.

No próximo ano, espera-se que taxas de juro mais elevadas e gastos mais contidos desacelerem o PIB, de acordo com o Bradescomas a taxa de câmbio mais apreciada, num contexto desinflacionário global, deverá permitir que a economia continue a expandir-se perto do potencial, com alguma desaceleração da inflação.

Conteúdo publicado originalmente no Valor PRO, serviço de informações em tempo real do Valor Econômico.