O crash sensei foi só um susto? | Colunas de Alexandre Espirito Santo

Na última segunda-feira, 5 de agosto, vivemos um dia de disjuntores e pânico nos mercados financeiros, lembrando o Segunda-feira negra, setembro de 1987. O índice Nikkei da Bolsa de Valores de Tóquio derreteu 13%num derramamento de sangue apenas comparável àquele dia, há quase quatro décadas. Não vamos esquecer disso na sexta-feira anterior o indicador já havia caído 6%.

O mau humor contaminou outros mercados, como o índice Kospi da Coreia, as criptomoedas, num efeito dominó global, colocando em xeque o cenário otimista que norteou os ativos de risco nos últimos meses.

Quem me acompanha aqui vai lembrar que em No dia 18 de julho publiquei um texto questionando esta euforia recente nos mercados, liderado por ações de Inteligência Artificial (IA). O caso mais notório tem a ver com Nvidiaque, há algumas semanas, valia mais que a Aramco, o PIB alemão e mais de duas vezes e meia toda a bolsa brasileira. Mas não foi só ela, tanto que na sexta-feira anterior ao “acidente” As ações da Intel despencaram quase 30%. E tem mais: Do seu máximo, a Nvidia já caiu, em menos de um mês, 22%. Para quem ia ter uma euforia incessante, como se vangloriava o povo eufórico, não é pouca coisa…

A minha opinião é que o cenário económico “Cachinhos Dourados” já não prevalece, embora os índices de ações em todo o mundo sugiram que sim, com recorde após recorde, daí os meus avisos.

Há muitas razões para explicar a “euforia” dos últimos meses nas bolsas de valores e criptomoedas. Vão desde o excesso de liquidez despejado nas economias pelos bancos centrais e pelos programas governamentais de ajuda à pandemia, até à constatação de que a IA mudaria tudo, como fez a Internet no final do século XX, invertendo os ciclos económicos tradicionais e criando a bolha pontocom. . . . As ações que deram bons motivos para esta “festa” podem ser contadas nos dedos de uma mão.

Os menos experientes, embriagados pelos ganhos fáceis dos últimos meses, consideraram a hipótese de que o risco de investir em ações era insignificante, como escrevi no texto acima mencionado. Professavam uma espécie de fé trinitária, no FED, nos “7 magníficos” e no FOMO (medo de perder), que é o pior de tudo.

O que quero dizer é que, como profissional de mercado e professor, tenho curiosidade em saber como se comportam hoje em dia as crianças que negociam ações. Participo de alguns fóruns que debatem tendências de mercado e fiquei impressionado ao ver, em alguns dias de queda, “investidores” desesperados se perguntando: “ninguém para impedir a queda?”como se fosse possível.

A verdade é que fiquei muito incomodado com esse comportamento desconectado dos livros. Num mundo de guerras, crises geopolíticas, polarização e ataques às vidas de figuras importantes, as ações atingiram novos máximos sucessivamente. E aí me perguntei: o que mudou no ser humano, que se protegia nesses momentos? Agora, você não se importa mais com essas situações graves? Onde está a disciplina que o sensei mencionou?

O facto é que, na minha opinião, um dos principais responsáveis ​​por este festival de riscos foi o próprio Fed. Por que?

No final de 2023, os sinais enviados pelo Banco Central Americano eram de que a inflação caminhava para uma trajetória descendente e o “pouso suave” era certo. Lá o mercado incluiu seis ou sete cortes nas taxas de juro em 2024, incentivando uma “ralização” do risco sem precedentes, que tem sido válida até agora.

O que me incomodou foi porque Powell desconsiderou a curva de rendimentos invertida, o que sugere recessão. Pior, em março, o Fed praticamente decretou que a queda dos juros estava contraída e depois mudou o discurso, pedindo mais dados.

Agora, com os números do mercado de trabalho a lançar dúvidas sobre se a aterragem será verdadeiramente “suave”, o que implicaria uma recessão indesejada que afectaria os lucros das empresas, com o Japão prestes a aumentar as taxas de juros (As autoridades dizem não!), À medida que o iene se valorizava, desmantelando o carry and trade global, os mercados de risco entraram em pânico.

E o que esperar de agora em diante? Foi apenas um susto? Eu não acho!

Alguns analistas estão pedindo que o Fed realize uma reunião de emergência para cortar as taxas de juros agora. Porém, uma recessão aguda ou uma crise gravíssima não está no meu radar, mas o cenário não parece tão favorável como há alguns dias.. A maioria, inclusive, acredita que o BC americano, em setembro, reduzirá meio ponto percentualpara relaxar mais rapidamente e evitar o pior. No entanto, poderá a redução das taxas no período que antecede a eleição Trump x Harris ser considerada uma ajuda política? Lembrando que os americanos estão atolados em dívidas de cartão de crédito e o mercado de financiamento automotivo vive turbulência, com carros sendo devolvidos pelos compradores.

Finalmente, o índice VIX, conhecido como índice do medo, dobrou naquela segunda-feira. A volatilidade da criptografia explodiu para níveis de dois anos. O Nasdaq já corrigiu mais de 10% do seu pico e o STOXX 600 caiu para o seu nível mais baixo em seis meses. De minha parte, nesses 37 anos de experiência que completo no próximo mês, procuro transmitir aos meus alunos que querem atuar no mercado financeiro que eles têm força e disciplina… E que acreditam nos livros, porque pelo menos em algum momento eles reagirão.

Alexandre Espirito Santo, Economista-Chefe da Way Investimentos, Coordenador de Economia e Finanças da ESPM.