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O diretor de política econômica do Banco Central (BC), Diogo Guillen, afirmou que quando você olha a ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) e vê as duas opções apresentadas, manter o nível de juros ou aumentar “Para mim, isso já é um forte indício de que o início do ciclo seria gradual”.
Guillen respondeu à pergunta sobre uma declaração do presidente do BC, Roberto Campos Neto, de que “se e quando houver um ciclo de reajuste nas taxas de juros, esse ciclo será gradual”. A fala de Campos Neto aconteceu na semana passada.
O Copom destacou nos últimos minutos que este é um momento de cautela e que avaliará a melhor estratégia. A primeira seria manter as taxas de juros “tempo suficiente” para levar a inflação à meta dentro do horizonte relevante, atualmente o primeiro trimestre de 2026. Na segunda, o painel afirmou que “não hesitará” em aumentar as taxas de juros para garantir cumprimento da meta de inflação “se for considerado apropriado”.
Guillen destacou que a decisão do colegiado foi não dar “diretrizes” e ficar dependente de dados para a próxima reunião, que acontecerá nos dias 17 e 18 deste mês. “Na ata que tivemos a discussão sobre isso, a discussão sobre, dado que é dependente de dados e que é aberto, vamos pensar nas estratégias que temos”, disse.
O diretor explicou que, considerando que pretende manter as taxas constantes ou iniciar um aumento, “isso sugere que o início do ciclo seria gradual”. Guillen destacou ainda que, olhando para o passado, “momentos de um ciclo, de início de ciclo ou de fim de ciclo, os inícios costumam ser graduais”.
Guillen destacou que a abordagem usual é começar gradativamente e definir um ciclo para atingir a meta. “Agora, o formato do ciclo será, como sempre, o que precisa ser para que a inflação atinja a meta.”
O diretor destacou ainda que uma coisa é o início ser gradual e outra é o compromisso “forte” na condução da política monetária para atingir a meta de inflação. “Eu não confundiria os dois.”
Guillen disse que não acredita que exista um ciclo de interesse de “credibilidade” e disse que você ganha credibilidade fazendo o que deve fazer.
Foi-lhe questionado se, na possibilidade de iniciar um ciclo de subida das taxas de juro, o objectivo seria criar credibilidade.
“Continuo a ser questionado se isto é um ciclo de credibilidade ou não. Eu realmente não acredito que exista um ciclo de credibilidade. Você ganha credibilidade fazendo o que deveria fazer.”
O diretor destacou que não se ganha credibilidade aumentando as taxas de juros quando deveriam ser cortadas, nem cortando as taxas de juros quando deveriam subir. “É um jogo repetitivo, é fazendo o que você deve fazer que você ganha credibilidade.”
Segundo Guillen, trata-se “muito mais” de se as condições económicas exigem ou não um ciclo para levar a inflação à meta “e, dado isso, faremos o que for necessário”.
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